四維圖新擬18億布局中高階智駕：現(xiàn)金 + 資產(chǎn)注入股鑒智開曼 成第一大股東

    9 月 28 日，北京四維圖新科技股份有限公司（股票代碼：002405，簡稱 “四維圖新”）發(fā)布《關(guān)于對外投資及財(cái)務(wù)資助的關(guān)聯(lián)交易公告》（公告編號：2025-061），宣布擬通過 “2.5 億元現(xiàn)金增資 + 15.5 億元資產(chǎn)注入” 的組合方式，投資中高階智駕軟件算法企業(yè) PhiGent Robotics Limited（簡稱 “鑒智開曼”）。交易完成后，四維圖新將持有鑒智開曼 39.14% 股份，成為其第一大股東（非控股股東），此舉旨在整合智駕資源、搶占行業(yè)爆發(fā)機(jī)遇。目前該方案已獲公司董事會審議通過，尚需提交股東大會表決。

    一、18 億雙路徑投資：現(xiàn)金 + 資產(chǎn)注入鎖定鑒智開曼核心股權(quán)

    本次交易分為 “現(xiàn)金增資” 與 “資產(chǎn)注入” 兩大核心環(huán)節(jié)，定價均基于市場化原則或第三方估值，確保公允性：

    現(xiàn)金增資 2.5 億，對標(biāo)最新融資價：四維圖新擬以鑒智開曼近期 C + 輪融資的 0.2538 美元 / 股（約合 1.8061 元人民幣 / 股）為定價基準(zhǔn)，認(rèn)購其 1.38 億股 C + 類優(yōu)先股。此次增資對應(yīng)的鑒智開曼投前估值為 29.59 億元人民幣，與專業(yè)機(jī)構(gòu)參與的 C + 輪融資估值完全一致，無溢價。

    資產(chǎn)注入 15.5 億，圖新智駕 100% 股權(quán)換股：四維圖新將旗下全資子公司四維圖新智駕（北京）科技有限公司（簡稱 “圖新智駕”）100% 股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給鑒智開曼的境內(nèi)核心子公司北京鑒智科技有限公司（簡稱 “北京鑒智”），并以此認(rèn)購鑒智開曼 10.92 億股普通股。該交易作價參考北京中同華資產(chǎn)評估有限公司的收益法估值（圖新智駕估值 15.53 億元），最終協(xié)商確定為 15.5 億元，對應(yīng)鑒智開曼普通股發(fā)行價 1.4189 元人民幣 / 股（0.1994 美元 / 股）。

    據(jù)公告，上述交易完成后，四維圖新合計(jì)持有鑒智開曼 39.14% 股份，雖為第一大股東，但因未擁有過半數(shù)表決權(quán)（鑒智開曼董事會 5 席中僅可提名 2 席），不構(gòu)成控制。

    二、ODI 備案過渡安排：2.5 億借款 + 購股權(quán)證保障交易落地

    由于投資涉及境外企業(yè)（鑒智開曼注冊于開曼群島），需完成境外投資備案（ODI 備案）后方可正式出資。為保障交易推進(jìn)，四維圖新設(shè)置過渡性安排：

    在 ODI 備案完成前，先向北京鑒智提供 2.5 億元人民幣借款，借款金額與現(xiàn)金增資額等額；

    作為借款的配套，四維圖新將無償獲得鑒智開曼簽發(fā)的 “購股權(quán)證”，待備案完成后，可憑此權(quán)證按約定價格行權(quán)，認(rèn)購前述 C + 類優(yōu)先股與普通股。

    公告明確，該借款構(gòu)成對外財(cái)務(wù)資助，但符合《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》等規(guī)定，不會影響公司正常經(jīng)營與資金使用。

    三、關(guān)聯(lián)交易合規(guī)性：亦莊國投間接持股構(gòu)成關(guān)聯(lián)，獨(dú)立董事背書公允

    本次交易被認(rèn)定為關(guān)聯(lián)交易，核心原因是 “共同投資關(guān)系”：四維圖新第一大股東北京屹唐新程、第二大股東北京屹唐同舟的實(shí)控人 —— 北京亦莊國際投資發(fā)展有限公司（簡稱 “亦莊國投”），通過旗下兩只基金合計(jì)持有鑒智開曼 5.26% 股份，與四維圖新構(gòu)成 “關(guān)聯(lián)方共同投資”。

    為保障中小股東利益，公司獨(dú)立董事已出具過半數(shù)同意意見，認(rèn)為本次交易基于商業(yè)合理性，定價以第三方估值或市場化融資價為依據(jù)，不存在利益輸送，且能通過整合雙方優(yōu)勢提升智駕競爭力，符合公司整體利益。

    四、標(biāo)的公司畫像：鑒智開曼主攻雙平臺智駕，圖新智駕聚焦主流車型方案

    交易涉及的兩家標(biāo)的公司，均為智駕領(lǐng)域關(guān)鍵主體：

    鑒智開曼：雖注冊于開曼，但核心業(yè)務(wù)通過北京鑒智開展，專注中高階智駕軟件算法研發(fā)，以視覺技術(shù)為核心，為車企提供基于地平線平臺的智駕解決方案。截至 2025 年 6 月末，其凈資產(chǎn)為 - 8.21 億元（因優(yōu)先股回購權(quán)確認(rèn)為金融負(fù)債，若完成合格 IPO，該負(fù)債將轉(zhuǎn)入凈資產(chǎn)），2025 年上半年?duì)I收 1122.91 萬元，處于業(yè)務(wù)擴(kuò)張期。交易后，鑒智開曼將擴(kuò)增 ESOP（員工持股計(jì)劃）預(yù)留股份至 8.22 億股，為人才引進(jìn)與團(tuán)隊(duì)激勵鋪路。

    圖新智駕：四維圖新全資子公司，成立于 2024 年 9 月，聚焦 “極致性價比” 智駕方案，覆蓋 L0-L2 + 全棧軟硬一體產(chǎn)品，主要服務(wù) 20 萬元以內(nèi)主流車型。2025 年上半年?duì)I收 8839.31 萬元，經(jīng)營活動現(xiàn)金流已轉(zhuǎn)正（39.89 萬元），業(yè)務(wù)具備商業(yè)化潛力。

    五、戰(zhàn)略價值凸顯：雙平臺協(xié)同 + 15 億投資收益，搶占智駕賽道

    四維圖新在公告中明確，本次交易是公司智駕業(yè)務(wù)的重要布局：

    產(chǎn)品協(xié)同：交易后 “新鑒智” 將成為四維圖新智駕業(yè)務(wù)核心平臺，整合鑒智開曼的地平線 / 高通雙平臺能力與圖新智駕的量產(chǎn)交付經(jīng)驗(yàn)，形成 “低 - 中 - 高階” 全產(chǎn)品線覆蓋，快速響應(yīng)車企需求；

    財(cái)務(wù)影響：由于圖新智駕將不再納入合并報(bào)表，其處置價款與凈資產(chǎn)份額的差額，預(yù)計(jì)為四維圖新帶來約 15 億元合并報(bào)表投資收益（最終數(shù)據(jù)以年度審計(jì)報(bào)告為準(zhǔn)）；

    行業(yè)機(jī)遇：當(dāng)前智能駕駛行業(yè)處于爆發(fā)前夜，四維圖新通過控股鑒智開曼，可強(qiáng)化算法、平臺、交付能力的協(xié)同，提升核心競爭力。

    六、后續(xù)流程：待股東大會審議，ODI 備案后落地

    公告顯示，本次交易需經(jīng)四維圖新股東大會審議通過，后續(xù)還需完成 ODI 備案等手續(xù)。投資者可通過公司官網(wǎng)或交易所平臺查詢公告全文，關(guān)注股東大會召開時間及交易進(jìn)展。

    四維圖新強(qiáng)調(diào)，本次交易不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，相關(guān)信息以公司后續(xù)披露的股東大會決議及交易所公告為準(zhǔn)，提醒投資者理性決策，注意投資風(fēng)險(xiǎn)。