商湯集團 2025 年營收同比增 32.9% 至 50.15 億元 虧損大幅收窄技術(shù)商業(yè)化雙突破

    2026 年 3 月 24 日，商湯集團股份有限公司（股份代號：0020（港幣柜臺）及 80020（人民幣柜臺），下稱 “商湯集團” 或 “商湯”）發(fā)布截至 2025 年 12 月 31 日止年度經(jīng)審計的全年業(yè)績公告。2025 年，商湯集團堅持 “算力基礎設施 - 大模型研發(fā) - 大模型應用” 三位一體協(xié)同戰(zhàn)略，實現(xiàn)技術(shù)原始創(chuàng)新與商業(yè)閉環(huán)全面共振，營收創(chuàng)歷史新高，虧損大幅收窄，現(xiàn)金流與資金效率顯著提升，多模態(tài)大模型技術(shù)躋身全球領先行列，各業(yè)務板塊商業(yè)化落地成效凸顯。

    核心財務指標亮眼，經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化

    財務數(shù)據(jù)顯示，2025 年商湯集團實現(xiàn)總營收 50.15 億元，較 2024 年的 37.72 億元同比增長 32.9%，為近三年最快增速；實現(xiàn)毛利 20.56 億元，同比增長 27.0%，毛利率為 41.0%。盈利端改善顯著，年度凈虧損收窄至 17.82 億元，較 2024 年的 43.07 億元同比大幅收窄 58.6%；經(jīng)調(diào)整凈虧損為 19.56 億元，同比收窄 54.3%，已實現(xiàn)連續(xù)四個半年同比加速減虧。

    盈利指標表現(xiàn)優(yōu)異，2025 年集團 EBITDA 為 - 4.71 億元，較 2024 年的 - 31.43 億元同比收窄 85.0%，其中 2025 年下半年 EBITDA 達 3.76 億元，實現(xiàn)上市后首次轉(zhuǎn)正；經(jīng)調(diào)整 EBITDA 為 - 6.45 億元，同比收窄 79.3%。

    資金效率與現(xiàn)金流層面，公司貿(mào)易應收回款達 48.71 億元，同比增長 5.4% 創(chuàng)歷史新高；現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期從 2024 年底的 228 天大幅優(yōu)化至 129 天，運營效率顯著提升。2025 年下半年，集團經(jīng)營性現(xiàn)金流實現(xiàn)上市以來首次正向凈流入，現(xiàn)金流穩(wěn)健性持續(xù)增強。截至 2025 年 12 月 31 日，公司持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物 108.87 億元、定期存款 22.83 億元，資金儲備充足，資本負債比率為 - 6.9%，處于凈現(xiàn)金狀況。

    費用管控方面，公司各項運營費用均實現(xiàn)同比下降，研發(fā)開支 37.75 億元，同比減少 8.6%；銷售開支 5.69 億元，同比減少 13.1%；行政開支 12.26 億元，同比減少 16.2%，在持續(xù)投入核心技術(shù)研發(fā)的同時，精細化運營能力不斷提升。

    業(yè)務結(jié)構(gòu)持續(xù)升級，生成式 AI 成核心增長引擎

    從業(yè)務收入結(jié)構(gòu)來看，商湯集團三大業(yè)務板塊呈現(xiàn) “核心業(yè)務高增、傳統(tǒng)業(yè)務穩(wěn)升、創(chuàng)新業(yè)務優(yōu)化” 的特點，生成式 AI 成為驅(qū)動營收增長的核心動力。2025 年，生成式 AI 業(yè)務實現(xiàn)收入 36.30 億元，同比大幅增長 51.0%，占總營收比重提升至 72.4%，較 2024 年的 63.7% 提升 8.7 個百分點；視覺 AI 業(yè)務實現(xiàn)收入 10.83 億元，同比增長 3.4%，其中下半年收入同比增速達 20.9%，邁入二次增長階段；X 創(chuàng)新業(yè)務收入 3.02 億元，受部分業(yè)務脫離合并報表影響略有調(diào)整，業(yè)務結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

    原生多模態(tài)技術(shù)突破，構(gòu)建全球領先技術(shù)壁壘

    2025 年，商湯集團深耕原生多模態(tài)大模型路線，實現(xiàn)多項技術(shù)突破，確立全球技術(shù)領先地位。在原始創(chuàng)新層面，公司于 2025 年第四季度推出并開源新一代原生多模態(tài)模型架構(gòu) NEO，摒棄主流拼接架構(gòu)，實現(xiàn) “左腦（邏輯）+ 右腦（空間）” 底層統(tǒng)一，僅需業(yè)內(nèi)同等模型 1/10 的數(shù)據(jù)量與算力即可達到頂尖性能，重新定義多模態(tài)模型效能邊界。

    日日新多模態(tài)大模型系列持續(xù)迭代升級，2025 年 4 月推出的 SenseNova V6 成為國內(nèi)首個語言與視覺一體化原生多模態(tài)通用大模型，登頂多項權(quán)威評測榜首；7 月推出的 SenseNova V6.5 實現(xiàn)編碼層早期融合，性價比提升 3 倍以上，在國內(nèi)率先實現(xiàn)商用級圖文交錯推理能力。2026 年 1 月開源的 SenseNova-MARS，成為首個支持動態(tài)視覺推理和圖文搜索深度融合的 Agentic VLM 模型，性能超越 Gemini-3-Pro 和 GPT-5.2，達國際領先水平。

    空間智能領域，2025 年 11 月發(fā)布并開源的日日新空間智能模型 SenseNova-SI-1.3，在國際權(quán)威綜合評測中平均分位列全球第一，超越 Gemini-3-Pro 和 Cambrican-S；12 月聯(lián)合生態(tài)企業(yè)發(fā)布的開悟世界模型 Kairos-SenseNova，成為首個實現(xiàn) “多模態(tài)理解 - 生成 - 預測” 一體化的開源具身原生世界模型，刷新全球具身世界模型性能紀錄。公司計劃 2026 年二季度推出基于第二代 NEO 架構(gòu)的全新基礎模型，率先驗證原生多模態(tài)架構(gòu)下的新 “尺度定律”，實現(xiàn)效能與性價比倍數(shù)級躍升。

    商業(yè)化落地全面開花，多場景打造商業(yè)閉環(huán)

    在技術(shù)創(chuàng)新的基礎上，商湯集團大模型應用深耕高價值場景，實現(xiàn)從技術(shù)到商業(yè)的全面閉環(huán)。To B 端，泛辦公領域的商湯小浣熊累計服務超 1500 萬個人用戶與數(shù)千家企業(yè)客戶，2025 年月活實現(xiàn) 7 倍增長，企業(yè)級數(shù)據(jù)分析精度達 95%，業(yè)務分析周期縮短 90%；智能營銷領域與值得買科技深度合作，助力其店鋪、直播、流量投放等運營效率最高提升 20 倍；金融領域打造 “金融數(shù)智決策平臺”，已在平安銀行、寧波銀行等機構(gòu)落地，切入千億級保險理賠市場；智能終端領域賦能小米、比亞迪、傳音等企業(yè)，覆蓋手機、AI 眼鏡、車載交互等多場景。

    To C 端，商湯打造的 “咔皮（Kapi）” 系列產(chǎn)品累計用戶達千萬級，其中咔皮相機作為行業(yè)首款多模態(tài)大模型 AI 拍照助手，在全球多國 App Store 登榜榜首，咔皮記賬 T+1 留存率達 70% 的行業(yè)頂尖水平，兩款產(chǎn)品均入選量子位 2025 年度 AI 100 旗艦產(chǎn)品榜。內(nèi)容創(chuàng)作領域推出的全流程短劇創(chuàng)作智能體 Seko，上線數(shù)月匯聚超 30 萬創(chuàng)作者，其賦能的真人短劇《婉心計》登頂抖音 AI 短劇榜首，成為現(xiàn)象級作品。

    算力基礎設施方面，商湯大裝置實現(xiàn)技術(shù)與產(chǎn)業(yè)閉環(huán)深度躍遷，運營算力總規(guī)模提升至 4.04 萬 PetaFLOPS (FP16)，穩(wěn)居中國全棧 AI 云服務市場前四、原生 AI 云廠商首位。公司打造全球首個 “算力管理 - IDC 運營 - 儲能系統(tǒng)” 全鏈路打通的 AI 智能系統(tǒng)，可實現(xiàn) 7% 的電費節(jié)省及超 4000 噸二氧化碳減排，樹立綠色算力行業(yè)標桿。同時，商湯大裝置完成與華為昇騰等十余家國產(chǎn)品牌芯片的適配，落地沙特首個出海國產(chǎn)算力集群，實現(xiàn)全球經(jīng)驗輸出，還斬獲工信部軟件供應鏈安全能力優(yōu)秀級、信通院 “5A 卓越級” 等多項權(quán)威認證。

    視覺 AI 業(yè)務則突破傳統(tǒng)感知智能邊界，升級為空間智能與視覺決策中樞，連續(xù)九年蟬聯(lián)中國計算機視覺市場份額第一，獲評 “2025 福布斯中國出海全球化旗艦品牌”，海外市場覆蓋東南亞、東北亞、中東，并向南美、歐洲拓展，客戶復購率持續(xù)提升。X 創(chuàng)新業(yè)務依托 “1+X” 戰(zhàn)略，構(gòu)建起覆蓋智能駕駛、AI 芯片、家用機器人、智慧醫(yī)療等領域的 AI 生態(tài)矩陣，生態(tài)企業(yè)獲外部資本高度認可，市場化融資進展順利。

    2026 年戰(zhàn)略聚焦五大方向，把握 AI 行業(yè)決賽期機遇

    展望 2026 年，商湯集團認為全球人工智能產(chǎn)業(yè)將進入真正的 “決賽賽場”，公司將以更聚焦的業(yè)務布局和更輕盈的組織姿態(tài)，把握行業(yè)發(fā)展機遇，重點聚焦五大戰(zhàn)略方向：一是堅持原生多模態(tài)路線，確立在融合原生多模態(tài)大模型、空間智能領域的全球領軍地位；二是依托原生多模態(tài)能力，打造 Agent 原生時代入口，深耕泛辦公、教育、營銷等垂直賽道；三是極致優(yōu)化單位智能成本，全力推動國產(chǎn)化，構(gòu)建性價比競爭壁壘；四是牢牢掌握視覺 AI CV2.0 “盈利密碼”，推動業(yè)務規(guī)�；瘮U張并深化全球化布局；五是持續(xù)釋放生態(tài)價值，優(yōu)化 “母艦 + 子艦” 集群協(xié)同模式，兌現(xiàn) “1+X” 戰(zhàn)略紅利。

    踐行可持續(xù)發(fā)展，ESG 與技術(shù)普惠并舉

    2025 年，商湯集團將可持續(xù)發(fā)展與負責任創(chuàng)新置于核心，成為人工智能領域唯一入選 “2024-2025 福布斯中國可持續(xù)創(chuàng)新發(fā)展企業(yè)” 榜單的企業(yè)。環(huán)境方面，公司通過 “算電協(xié)同平臺” 提升 AI 基礎設施能源使用效率，可再生能源使用比例升至 5.7%，并將 AI 技術(shù)應用于生物多樣性監(jiān)測等環(huán)保領域；社會方面，系統(tǒng)性推廣公益性 AI 工具使用培訓，建立模型全生命周期倫理審查機制，打造無障礙 AI 使用環(huán)境；技術(shù)普惠方面，胸部 CT 智能分析系統(tǒng)在東南亞落地，入選世界人工智能大會白皮書，在沙特開展 AI 教育與人才生態(tài)建設，參與印尼國家級 AI 戰(zhàn)略與倫理治理指南制定，推動 AI 技術(shù)全球共享。

    商湯集團表示，未來將繼續(xù)以技術(shù)創(chuàng)新為核心，以商業(yè)落地為導向，持續(xù)深化 “算力 - 模型 - 應用” 三位一體戰(zhàn)略，在 AI 行業(yè)的決賽階段，憑借原生多模態(tài)的技術(shù)優(yōu)勢、全場景的商業(yè)布局和高效的生態(tài)協(xié)同，實現(xiàn)技術(shù)價值與商業(yè)價值的雙重提升，為客戶、股東和社會創(chuàng)造更大價值。