萊寶高科 MED 項目穩(wěn)步推進 多業(yè)務線蓄力增長 引多家機構調研

    近日，深圳萊寶高科技股份有限公司（證券代碼：002106，證券簡稱：萊寶高科）在深圳市光明區(qū)光明工廠二期辦公樓舉辦投資者調研活動，吸引深圳圖靈資產管理、紅思客資產管理、長城證券等多家機構參與。公司董事會秘書王行村、證券事務代表曾燕接待調研團隊，帶領參觀公司展廳并詳細介紹了主營業(yè)務、生產經營、行業(yè)趨勢及核心項目進展，就市場關注的熱點問題展開深入交流。

    核心聚焦 MED 項目：建設穩(wěn)步推進 市場前景廣闊

    作為本次調研的重點，萊寶高科與地方政府合作投資的微腔電子紙顯示器件（MED）項目引發(fā)機構高度關注。該項目選址浙江省湖州市南潯經開區(qū) “中國制造 2025 產業(yè)園”，租用現(xiàn)有成熟工業(yè)廠房及配套設施，建設玻璃基板月投片量 18 萬平方米的生產線，產品尺寸覆蓋 7.8 英寸至 55 英寸，涵蓋驅動背板、反射式彩膜、灌漿、成盒等完整生產工序，同時配套建設新型顯示觸控研發(fā)中心，專注高性能彩色電子紙顯示、新型觸控顯示一體化等技術研發(fā)。根據可行性研究報告測算，項目達產后預計實現(xiàn)年平均銷售收入 916,654 萬元，不過最終數據將受產品規(guī)格、應用領域、市場供求等因素影響，以公司后續(xù)公告為準。

    目前，MED 項目整體按計劃推進，部分進口設備已分批到貨并進入安裝調試階段，政府負責的廠房改造及代建模組廠房、倉庫同步施工。資金方面，55 億元注冊資本金已按期足額到位，公司控股子公司浙江萊寶顯示與銀團簽署的 35 億元固定資產貸款合同已落地，截至 2025 年 9 月 30 日已使用貸款 56,391.85 萬元。值得關注的是，首臺曝光機于 2025 年 6 月 17 日搬入，同日新建模組車間主體結構封頂，項目建設有序推進。

    在市場前景方面，MED 項目定位中大尺寸彩色電子紙細分藍海市場，2024 年被視為全球中大尺寸彩色電子紙顯示產業(yè)化應用元年，應用領域已從彩色電子書閱讀器、電子紙平板拓展至電子書包、電子公交站牌、數字標牌等多個場景。據洛圖科技（RUNTO）預測，2025 年全球電子紙顯示整體終端市場規(guī)模將達 723 億美元，年均復合增長率超 50%；2026 年全球電子紙平板出貨量有望突破 5,000 萬臺，年均復合增長率超 60%，教育領域彩色電子紙書年需求量預計超 5,000 萬臺。公司依托聯(lián)想、惠普、戴爾、Amazon 等優(yōu)質客戶資源，為 MED 產品提供了明確的市場出海口。

    技術保障方面，萊寶高科已通過現(xiàn)有 2.5 代顯示面板產線掌握 MED 全制程技術，2022 年建成中試線并持續(xù)優(yōu)化，成功研制多款黑白及彩色樣品。同時，公司獲得無錫威峰科技相關專利 20 年長期授權及電漿材料供應保障，累計擁有 600 多項顯示、觸控相關專利，持續(xù)自主布局 MED 技術專利，構建較高技術門檻。公司計劃通過優(yōu)化電漿材料、器件結構及制作工藝等方式，進一步提升產品對比度、色彩飽和度等關鍵性能，并依托研發(fā)中心持續(xù)迭代新技術，增強核心競爭力。

    關于投產規(guī)劃，MED 項目建設期預計 2 年，公司將力爭盡早投產，設備折舊將自投產起按《企業(yè)會計準則》執(zhí)行。在項目正式投產前，公司已利用現(xiàn)有產線資源開展前期工作，2025 年布局教育、室內外中大尺寸電子紙顯示市場，客戶開發(fā)進展良好，力爭 2025 年底前實現(xiàn)部分規(guī)格中尺寸 MED 產品小批量生產銷售。不過項目進展受設備到貨、調試及產能爬坡等因素影響，存在一定不確定性。此外，項目投資建設期內，公司將產生人工、管理、研發(fā)等費用，且因相關協(xié)議約定需確認一定金額財務費用，短期內可能對盈利水平造成不利影響，公司將通過嚴控費用、加快項目推進等方式積極應對。

    多業(yè)務線協(xié)同發(fā)展 研發(fā)持續(xù)加碼

    在筆記本電腦用觸摸屏業(yè)務方面，受益于全球經濟改善、Windows 10 系統(tǒng)終止更新帶來的換機需求，以及 AI PC 產品推廣的帶動，2025 年市場需求有望增長。據集邦咨詢（TrendForce）預測，2025 年全球筆記本電腦出貨量將達 1.83 億臺，同比增長 4.9%。萊寶高科依托全球知名品牌客戶資源，計劃通過開發(fā)新技術、新產品實現(xiàn)該業(yè)務同比增長，但同時面臨行業(yè)競爭加劇及嵌入式觸控顯示一體化產品的替代壓力，業(yè)績存在不確定性。

    針對 AI PC 發(fā)展趨勢，公司表示 2024 年為 AI PC 發(fā)展元年，2025 年將有更多產品上市，其高速運算性能及 AIGC 功能有望激發(fā)消費者換機需求，但中短期（1-3 年）需謹慎樂觀，核心取決于能否推出消費者認可的全新應用體驗產品。目前 AI PC 對觸摸屏并非必備需求，且性能要求與現(xiàn)有產品無本質差異，但未來可能增加對支持手寫筆操作的外掛式觸摸屏需求，公司將持續(xù)創(chuàng)新技術，配合客戶開發(fā)相關產品。

    車載觸摸屏業(yè)務方面，公司產品直接供應汽車總成一級廠商（Tier 1），最終應用于長安、吉利、大眾、小鵬、理想等主流內資、合資及新能源汽車品牌，產品線涵蓋車載觸摸屏及車載蓋板玻璃。隨著汽車電動化、智能化發(fā)展，車載顯示向多屏化、大屏化及定制化方向升級，帶動相關需求增長。2025 年上半年該業(yè)務已實現(xiàn)同比增長，且海外客戶開發(fā)取得積極進展，后續(xù)有望通過產能擴充及高附加值產品拓展實現(xiàn)持續(xù)增長，但面臨產品價格下降及 In Cell 結構產品替代競爭的壓力。

    研發(fā)布局上，公司聚焦 MED 技術優(yōu)化、觸摸屏新技術研發(fā)，包括 OGM 新結構產品、超薄柔性 SFM 產品、超硬 AR 鍍膜技術、無邊框觸摸屏及車載新一代一體黑工藝等，其中 2024 年研制的超薄柔性 SFM 樣品已開始批量供應客戶。中長期來看，公司還將推進面板級封裝載板、新材料等領域開發(fā)，目前已自主及合作開發(fā)出扇出型面板級封裝（FOPLP）、玻璃通孔（TGV）等技術，制作出相關工程樣品，2025 年持續(xù)優(yōu)化工藝并洽談合作，但 2026 年暫不具備產業(yè)化條件。