大華股份擬分拆華�？萍几案凵鲜� 聚焦工業(yè)互聯(lián)賽道拓寬融資渠道

    2025 年 11 月 17 日，浙江大華技術(shù)股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng) “大華股份”，股票代碼：002236.SZ）發(fā)布預(yù)案，擬將控股子公司浙江華睿科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng) “華�？萍肌保┓植鹬料愀勐�(lián)交所主板上市。本次分拆完成后，大華股份仍將保持對(duì)華�？萍嫉目毓傻匚�，雙方將各自聚焦核心業(yè)務(wù)，助力產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

    截至11月17日，大華股份直接持有華�？萍�32.58%股權(quán)，為華�？萍嫉目毓晒蓶|。傅利泉、陳愛(ài)玲夫婦通過(guò)大華股份間接控制華�？萍�，為華睿科技的實(shí)際控制人。根據(jù)華睿科技管理層提供數(shù)據(jù)，其 2022 年至 2024 年的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：

    分拆核心目的：聚焦主業(yè) + 賦能子公司發(fā)展

    作為全球領(lǐng)先的智慧物聯(lián)解決方案提供商，大華股份以 AIoT 和物聯(lián)數(shù)智平臺(tái)為核心戰(zhàn)略，深耕城市數(shù)字化與企業(yè)數(shù)智化轉(zhuǎn)型領(lǐng)域。此次分拆的華睿科技，是其培育的新興業(yè)務(wù)主體，專(zhuān)注于工業(yè)互聯(lián)領(lǐng)域的機(jī)器視覺(jué)、AMR 移動(dòng)機(jī)器人核心組件、整機(jī)產(chǎn)品及解決方案的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于新能源、電子制造、汽車(chē)制造、半導(dǎo)體、物流等多個(gè)行業(yè)。

    大華股份表示，分拆上市是基于行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)與雙方戰(zhàn)略規(guī)劃的審慎決策。通過(guò)獨(dú)立上市，華�？萍紝�獲得專(zhuān)屬資本市場(chǎng)平臺(tái)，進(jìn)一步充實(shí)資本實(shí)力、拓寬融資渠道，提升技術(shù)研發(fā)與市場(chǎng)拓展能力；同時(shí)可建立市場(chǎng)化激勵(lì)機(jī)制，激發(fā)團(tuán)隊(duì)活力，把握智能制造產(chǎn)業(yè)崛起機(jī)遇。而大華股份將集中資源聚焦智慧物聯(lián)主業(yè)，優(yōu)化業(yè)務(wù)架構(gòu)與估值邏輯，實(shí)現(xiàn)雙方協(xié)同發(fā)展與全體股東價(jià)值最大化。

    發(fā)行方案明確：全球發(fā)售 + 靈活定價(jià)，預(yù)留境內(nèi)股份轉(zhuǎn)換空間

    根據(jù)預(yù)案，華�？萍急敬伟l(fā)行的股票為境外上市外資股（H 股），每股面值 1 元人民幣，將通過(guò)香港公開(kāi)發(fā)售及國(guó)際配售方式全球發(fā)售。發(fā)行規(guī)模初步擬定為不超過(guò)發(fā)行后總股本的 25%（超額配售權(quán)行使前），并授予全球協(xié)調(diào)人不超過(guò)初始發(fā)行規(guī)模 15% 的超額配售權(quán)。

    定價(jià)方面，將結(jié)合國(guó)際資本市場(chǎng)情況、行業(yè)估值水平及市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)情況，通過(guò)路演和簿記結(jié)果協(xié)商確定。發(fā)行對(duì)象涵蓋中國(guó)境外機(jī)構(gòu)投資者、企業(yè)、自然人及合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者等符合監(jiān)管要求的主體。值得注意的是，在符合監(jiān)管政策前提下，華�？萍紨M擇機(jī)申請(qǐng)將發(fā)行前部分境內(nèi)未上市股份轉(zhuǎn)換為 H 股并在港交所流通。

    分拆影響積極：財(cái)務(wù)協(xié)同 + 獨(dú)立性強(qiáng)化，中小股東權(quán)益受保障

    財(cái)務(wù)層面，分拆后華�？萍既詫⒓{入大華股份合并報(bào)表范圍。短期內(nèi)雖可能導(dǎo)致大華股份持有華�？萍嫉臋�(quán)益攤薄，但長(zhǎng)期來(lái)看，隨著華睿科技盈利能力提升，大華股份將按權(quán)益享有利潤(rùn)增長(zhǎng)收益，助力整體盈利水平提升。截至 2024 年末，華�？萍伎傎Y產(chǎn)達(dá) 15.77 億元，2024 年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 10.50 億元，已具備一定業(yè)務(wù)規(guī)模與發(fā)展基礎(chǔ)。

    獨(dú)立性方面，華�？萍寂c大華股份在資產(chǎn)、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)、人員、業(yè)務(wù)等方面保持完全獨(dú)立，擁有完整業(yè)務(wù)體系與獨(dú)立經(jīng)營(yíng)能力。為保護(hù)中小股東權(quán)益，本次分拆將采取多項(xiàng)措施：包括及時(shí)公平披露信息、嚴(yán)格履行股東大會(huì)網(wǎng)絡(luò)投票程序、單獨(dú)統(tǒng)計(jì)中小股東表決情況，公司及實(shí)際控制人已出具避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、規(guī)范關(guān)聯(lián)交易的專(zhuān)項(xiàng)承諾。

    合規(guī)性獲認(rèn)可，仍存多重審批風(fēng)險(xiǎn)

    預(yù)案顯示，本次分拆已履行多項(xiàng)決策程序，先后經(jīng)大華股份第七屆、第八屆董事會(huì)及監(jiān)事會(huì)審議通過(guò)相關(guān)議案。獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)中金公司、法律顧問(wèn)北京國(guó)楓律師事務(wù)所、審計(jì)機(jī)構(gòu)立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所均出具意見(jiàn)，確認(rèn)本次分拆符合《上市公司分拆規(guī)則（試行）》等相關(guān)法律法規(guī)要求。

    不過(guò)需注意，本次分拆仍需履行多項(xiàng)后續(xù)程序，包括大華股份股東大會(huì)、華�？萍级�事會(huì)及股東會(huì)審議通過(guò)，取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案及香港聯(lián)交所批準(zhǔn)等，能否通過(guò)及最終獲批時(shí)間存在不確定性。同時(shí)，華�？萍济媾R宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、國(guó)際貿(mào)易政策變動(dòng)、專(zhuān)業(yè)人才流失等風(fēng)險(xiǎn)，股票上市后亦可能受到市場(chǎng)供求、政策調(diào)整等因素影響導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)，投資者需謹(jǐn)慎判斷。

    未來(lái)，隨著分拆上市推進(jìn)，華�？萍紝⑦M(jìn)一步深化工業(yè)互聯(lián)領(lǐng)域布局，大華股份則持續(xù)聚焦智慧物聯(lián)主業(yè)，雙方將共同助力制造業(yè)數(shù)字化、智能化升級(jí)，為產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)能。