博杰股份：AI 與汽車電子業(yè)務(wù)成核心增長引擎，AI眼鏡訂單量顯著增長

    12 月 3 日，珠海博杰電子股份有限公司（證券代碼：002975，證券簡稱：博杰股份）舉辦投資者關(guān)系活動，接待了博普資產(chǎn)、華金證券、招商證券、平安基金等多家機構(gòu)代表，公司董事會秘書黃璨帶領(lǐng)投資者參觀產(chǎn)線并就業(yè)務(wù)發(fā)展情況展開深度交流。

    營收結(jié)構(gòu)多元分布 兩大業(yè)務(wù)貢獻主要增量

    調(diào)研中披露，公司前三季度營收結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多元均衡格局：傳統(tǒng) 3C 業(yè)務(wù)占比 40% 以上，AI 服務(wù)器業(yè)務(wù)、汽車電子業(yè)務(wù)各占 20% 以上，MLCC 業(yè)務(wù)占比約 20%。其中，MLCC 業(yè)務(wù)自去年起受益于市場需求回暖，而 AI 服務(wù)器與汽車電子成為今年核心增長亮點。

    AI 服務(wù)器領(lǐng)域，公司測試產(chǎn)品月出貨量達一百多臺，第三季度單季度確認營收 1 億多元，與上半年規(guī)�；�本持平�？蛻舴矫�，公司與 G 客戶合作多年，自 2021 年云服務(wù)器放量起便批量供應設(shè)備，今年與 G 客戶的訂單金額已達億元級別，相關(guān)產(chǎn)品正陸續(xù)發(fā)貨，收入確認待具體項目驗收；M 客戶今年有相關(guān)服務(wù)器業(yè)務(wù)合作，但量級相對有限。

    汽車電子業(yè)務(wù)的利潤主要來自 B 客戶，其貢獻占汽車電子業(yè)務(wù)的 70% 左右。展望未來，隨著新車型發(fā)布節(jié)奏推進，預計明年 B 客戶將持續(xù)放量，車載攝像頭模組年產(chǎn)量有望突破 2-3 億個，帶動相關(guān)設(shè)備需求持續(xù)增長，汽車電子業(yè)務(wù)市場空間將進一步擴大。

    多客戶合作深化 產(chǎn)能布局具備彈性

    在客戶合作與產(chǎn)能規(guī)劃方面，公司與 N 客戶的合作取得重要進展。目前公司為 N 客戶提供機柜內(nèi) PCBA 主板測試服務(wù)，歷經(jīng)前兩年磨合后，今年正式進入客戶量產(chǎn)線，相關(guān)設(shè)備將于明年上半年批量交付。此外，雙方還在 ICT、FCT 功能老化等多個測試站項目上持續(xù)推進，預計 2026 年 N 客戶設(shè)備需求量將達到小四位數(shù)級別。針對客戶產(chǎn)品升級迭代需求，公司可提供適配設(shè)備，且當前產(chǎn)能未達滿產(chǎn)狀態(tài)，通過動態(tài)招人及將部分組裝業(yè)務(wù)遷移至越南、墨西哥工廠等方式，可進一步提升產(chǎn)能供給。

    液冷模組業(yè)務(wù)方面，公司冷板已應用于自有測試設(shè)備，并小批量發(fā)貨至 N 客戶及其 CM 廠富士康，后續(xù)計劃向機柜領(lǐng)域拓展。公司表示，將積極整合供應鏈資源，提升機加工能力以滿足機柜內(nèi)零部件的相關(guān)要求。

    機器人業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進 3C 業(yè)務(wù)迎結(jié)構(gòu)性機會

    機器人業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司早于四、五年前便參股投資機器人公司，在諧波減速器、機器臂組件、電機等核心零部件方面積累了深厚技術(shù)儲備。當前核心合作聚焦 T 客戶的機器人測試需求，涵蓋 imu、camera、電子皮膚力傳感器、麥克風檢測等多個場景，其中 imu 設(shè)備已實現(xiàn)小批量發(fā)貨，單臺價格超百萬元；電子皮膚測試設(shè)備正處于實驗室研發(fā)階段。此外，公司與 T 客戶在汽車、robotaxi 領(lǐng)域亦有合作，涉及車載大屏檢測與組裝等業(yè)務(wù)。

    3C 業(yè)務(wù)方面，行業(yè)預計將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機會。其中，M 客戶 AI 眼鏡今年訂單量接近 1 億元，較往年數(shù)千萬元規(guī)模實現(xiàn)顯著增長；同時業(yè)務(wù)增長還將受益于攝像頭模組市場發(fā)展，明年增量主要取決于 AI 眼鏡市場需求表現(xiàn)。MLCC 業(yè)務(wù)的增長則主要依托 AI 服務(wù)器市場需求拉動，雖對 3C 業(yè)務(wù)有一定增量貢獻，但彈性空間相對有限。