千億大戰(zhàn)，面板產業(yè)的“金元”戰(zhàn)爭

    進入21世紀，電子產品，特別是使用液晶顯示器的電子產品，成為改變人們生活方式的最基本技藝負載體：手機、MP4、導航儀、電腦、彩電、數(shù)字標牌、裸眼顯示器——這些也共同成就了一個龐大的“新興顯示”產業(yè)。傳統(tǒng)CRT顯示技術被淘汰，平板顯示全面主導市場格局。

    這場產業(yè)變革的最大受益者是LCD技術。液晶顯示技術以其優(yōu)秀的顯示性能、卓著的成本控制能力和大規(guī)模制造的適應性，從諸多候選技術門類中脫穎而出：等離子、背投影、SED、場致發(fā)光等等全部“靠邊站”。但是液晶顯示技術依靠技術優(yōu)勢生存的時間并沒有持續(xù)太久。自04年起，液晶技術進入6代線建設階段，直到08年10代線進入核心建設期，液晶技術帝國走向了巔峰，并開始形成產業(yè)競爭力的轉折：以往的技術競爭路線，全面讓位產能和成本競爭。

    液晶面板是全球典型的：大規(guī)模投資產業(yè)。以目前量產大尺寸電視最多的8代和8.5代線為例，一條生產線的投資以不同產能計算從160億到280億人民幣不等，大概能夠提供500萬到1400萬塊平板電視需求的液晶面板。而如果一個面板企業(yè)要形成競爭優(yōu)勢，則至少要擁有三條高世代線：這也就是說，一個有競爭力的面板企業(yè)至少要有500億上下的投資，和近3000萬的產能（這也是京東方上第二條8.5代線，華星光電上6代LTPS的原因）。

    而作為液晶技術的替代者，OLED的投資則有過之無不及：目前尚沒有新建8.5代OLED面板線的投資可供參考，但是三星和LG改自8.5代LCD面板線的OLED線，投資都在30億美元上下，由此可以推斷一條嶄新8.5代OLED生產線至少需要50-70億美元的投資。而京東方鄂爾多斯5.5代OLED面板線，全新投資就已經達到了220億人民幣——這還沒有計入當?shù)氐亩愂铡⑼恋�、人力等方面的�?yōu)惠和低成本優(yōu)勢。

    在實際競爭中，任何一家面板企業(yè)都需要規(guī)模優(yōu)勢，這就導致本來單體投資就巨大的面板業(yè)的從業(yè)者不得不投資豎條生產線。這種投資方式往往會造成產能擴張高于市場預期。尤其是在現(xiàn)有成熟的技術條件下，每條生產線的良品提升不過2個月，最快6個月內就能全面達產的投資效率進一步提升了“行業(yè)的產能爆發(fā)力”。如果再有金融危機、市場疲軟這樣的外部因素的印象，行業(yè)性虧損就不能避免。

    僅以2011年為例，根據(jù)正式公布的2011年財年報告顯示，三大日系企業(yè)中索尼虧損57億美元、松下虧損96億美元、夏普虧損46.6億美元，均創(chuàng)下歷史新高。為此，索尼推出與三星、夏普的面板合資企業(yè)，松下壓縮面板產能，夏普出售十代線半數(shù)產權給鴻海。臺灣方面，僅僅去年第四季度，友達單季大虧近210億元臺幣，奇美單季虧損也達200億元臺幣。雖然這一虧損口徑在今年第一季度已經放緩，但是二者還是不能避免持續(xù)虧損記錄創(chuàng)新高。

    相對情形較好的是大陸和韓國面板企業(yè)：大陸面板龍頭京東方靠著政府補貼以及出售一些投資性非主業(yè)資產，在2011年扭虧，成功避免“ST帶帽”。華星光電也依靠政府補助，只出現(xiàn)微弱虧損。韓國企業(yè)，三星微虧，LG虧損面雖然較大，但是也只是日臺企業(yè)的零頭：這主要得益于韓元的貶值�！�—因此，實際上，全球大尺寸面板企業(yè)在2011年無人避免虧損。出現(xiàn)行業(yè)性的虧損更是具有行業(yè)本身的規(guī)律的影響。

    雖然在此輪的虧損中，原因很多：金融危機、市場疲軟、匯率波動、設備折舊提計、地震海嘯等自然災害。但是這些因素都是相對外部性的，而從內部來看，產能過剩才是真正的虧損原因。

    但是，行業(yè)性的虧損卻不能改變面板業(yè)投資的熱情：僅以大陸為例今年就有三星蘇州、京東方合肥、LGD廣州三條8.5代線在運作、開工，其中京東方合肥則會在年底投產。而僅僅是在去年，2011年，受到日元升值的影響，日本面板產業(yè)、及關聯(lián)的彩電業(yè)遭受重創(chuàng)：號稱全球最先進的夏普10代線巨額虧損，開工率僅能維持在50%。

    2010年四季度到目前，全球面板也贏來了最大的虧損周期。行業(yè)性開工不足成為常態(tài)，部分企業(yè)整季度的維持在6成左右的開工率。即便是三星這樣擁有產能優(yōu)勢和韓元貶值兩大優(yōu)勢的企業(yè)，也只是維持8成左右的開工水平。這些行業(yè)數(shù)據(jù)卻并沒有阻止行業(yè)投資加速的步伐。尤其是在2012年已經形成了一個新的投資高潮。