沃格光電多維布局成效初顯 多業(yè)務(wù)協(xié)同驅(qū)動(dòng)長(zhǎng)期增長(zhǎng)

    近日，江西沃格光電集團(tuán)股份有限公司（證券代碼：603773，證券簡(jiǎn)稱(chēng)：沃格光電）在深圳分公司接待了亞太匯金、易方達(dá)基金、國(guó)泰海通證券等多家機(jī)構(gòu)調(diào)研，董事會(huì)秘書(shū)龔慶宇就公司業(yè)務(wù)布局、項(xiàng)目進(jìn)展、行業(yè)前景及未來(lái)規(guī)劃等核心問(wèn)題與投資者深入交流。作為國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，沃格光電正從傳統(tǒng)顯示玻璃精加工向 “玻璃基 +” 高端制造全面升級(jí)，聚焦顯示、通信與半導(dǎo)體三大領(lǐng)域，憑借深厚技術(shù)積累與前瞻布局，多項(xiàng)業(yè)務(wù)取得突破性進(jìn)展。

    三大業(yè)務(wù)板塊齊頭并進(jìn) 業(yè)績(jī)基本面穩(wěn)健向好

    沃格光電主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋三大核心板塊，形成多元協(xié)同發(fā)展格局。第一板塊為傳統(tǒng)顯示業(yè)務(wù)，以沃格光電及子公司為經(jīng)營(yíng)主體，包含顯示面板相關(guān)玻璃精加工和顯示器件產(chǎn)品業(yè)務(wù)，是當(dāng)前公司收入與利潤(rùn)的主要來(lái)源。自 2018 年上市以來(lái)，該板塊保持穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2019-2024 年?duì)I收復(fù)合增長(zhǎng)率超 30%；2025 年受益于國(guó)內(nèi) 8 代 IT 產(chǎn)線產(chǎn)能釋放，玻璃精加工業(yè)務(wù)滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化進(jìn)一步提升了盈利能力。

    第二板塊為新型顯示業(yè)務(wù)，以江西德虹顯示為經(jīng)營(yíng)主體，聚焦玻璃基 Mini LED 背光新型顯示模組、Micro LED 直顯玻璃基板兩大類(lèi)產(chǎn)品。當(dāng)前 Mini LED 背光市場(chǎng)正處于高速成長(zhǎng)期，據(jù) Omdia 預(yù)測(cè)，2025 年全球 Mini LED 電視銷(xiāo)量將突破 1300 萬(wàn)臺(tái)，同比實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，已成為主流電視品牌中高端機(jī)型的標(biāo)配。江西德虹已建成一期年產(chǎn)能 100 萬(wàn)平米玻璃基 Mini LED 基板產(chǎn)線，經(jīng)工藝優(yōu)化后產(chǎn)品良率達(dá)到行業(yè)優(yōu)秀水平，今年已在海信大圣 G9 電競(jìng)顯示器上實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)應(yīng)用，同時(shí)與十余家國(guó)內(nèi)外知名品牌客戶(hù)開(kāi)展 TV、顯示器、娛樂(lè)機(jī)、車(chē)載等領(lǐng)域的聯(lián)合開(kāi)發(fā)；在 Micro LED 直顯領(lǐng)域，公司也配合國(guó)內(nèi)外多家顯示客戶(hù)推進(jìn)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，取得階段性進(jìn)展，預(yù)計(jì) 2026 年起訂單將逐步放量。

    第三板塊為泛半導(dǎo)體領(lǐng)域應(yīng)用業(yè)務(wù)，以湖北通格微為經(jīng)營(yíng)主體，專(zhuān)注于玻璃基線路板和玻璃器件產(chǎn)品在泛半導(dǎo)體行業(yè)的應(yīng)用，包括 5G-A/6G、衛(wèi)星通信玻璃基 RF 射頻器件、光通訊領(lǐng)域光模塊 / CPO、半導(dǎo)體先進(jìn)封裝領(lǐng)域玻璃基 Chiplet 先進(jìn)封裝載板及其封裝技術(shù)開(kāi)發(fā)和應(yīng)用。此外，公司還積極布局玻璃基微流控生物芯片、航天衛(wèi)星太陽(yáng)翼材料、半導(dǎo)體刻蝕設(shè)備和光刻機(jī)用玻璃器件及加工工藝開(kāi)發(fā)等前沿領(lǐng)域。

    財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，2025 年 1-9 月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 19 億元，同比增長(zhǎng) 15.66%；研發(fā)費(fèi)用 1.26 億元，同比增長(zhǎng) 50.90%，持續(xù)高強(qiáng)度的研發(fā)投入為技術(shù)創(chuàng)新提供堅(jiān)實(shí)支撐。盡管受新產(chǎn)品新技術(shù)研發(fā)投入加大及新產(chǎn)線投產(chǎn)帶來(lái)的折舊等固定成本上升影響，歸母凈利潤(rùn)為 - 6694 萬(wàn)元，但經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流仍達(dá) 1.26 億元，主業(yè)造血能力穩(wěn)健。截至目前，公司擁有授權(quán)專(zhuān)利超 500 項(xiàng)（其中發(fā)明專(zhuān)利 135 項(xiàng)），技術(shù)壁壘持續(xù)強(qiáng)化。

    重點(diǎn)項(xiàng)目進(jìn)展順利 核心技術(shù)構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

    在重點(diǎn)項(xiàng)目推進(jìn)上，公司全資子公司成都沃格的 8 代 AMOLED 玻璃基板精加工項(xiàng)目備受關(guān)注。該項(xiàng)目運(yùn)用公司自主開(kāi)發(fā)的 ECI 一體化技術(shù)（玻璃薄化、絲印、切割），為國(guó)內(nèi)首條 8 代 AMOLED 產(chǎn)線提供玻璃基精加工配套服務(wù)，公司也是目前國(guó)內(nèi)唯一掌握 ECI 技術(shù)的企業(yè)。項(xiàng)目當(dāng)前處于設(shè)備搬入階段，預(yù)計(jì) 2026 年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，滿(mǎn)產(chǎn)后月產(chǎn)能可達(dá) 2.4 萬(wàn)片，將推動(dòng) ECI 技術(shù)在大尺寸 AMOLED 領(lǐng)域的首次產(chǎn)業(yè)化，鞏固公司在玻璃精加工技術(shù)的領(lǐng)先地位，有望成為新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

    在玻璃基封裝領(lǐng)域，沃格光電具備顯著先發(fā)優(yōu)勢(shì)與技術(shù)壁壘，是全球少數(shù)掌握 “薄化、鍍膜、黃光、TGV、精密鍍銅、多層線路制作” 全制程工藝并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的企業(yè)。其核心技術(shù)指標(biāo)表現(xiàn)優(yōu)異，TGV 工藝可實(shí)現(xiàn)最大深寬比 100:1、最小孔徑 5μm、加工厚度 0.05-1.1mm，處于行業(yè)領(lǐng)先水平。相較于傳統(tǒng)有機(jī)基板和硅基板，玻璃基板具有熱穩(wěn)定性強(qiáng)、介電性能優(yōu)異、表面精度高、互聯(lián)密度大、規(guī)�；�成本潛力突出等綜合優(yōu)勢(shì)，在 5G、AI 芯片等高頻高速場(chǎng)景下可降低信號(hào)傳輸損耗與延遲，是延續(xù)摩爾定律的有效路徑。

    衛(wèi)星柔性太陽(yáng)翼領(lǐng)域，公司基于自主研發(fā)的 CPI（無(wú)色聚酰亞胺）核心技術(shù)，配合頭部商業(yè)航天客戶(hù)提供 CPI 膜材及防護(hù)鍍膜產(chǎn)品，今年已實(shí)現(xiàn)柔性太陽(yáng)翼基材的在軌應(yīng)用，同時(shí)正與其他客戶(hù)推進(jìn)送樣測(cè)試。公司在 CPI 膜材領(lǐng)域擁有深厚技術(shù)儲(chǔ)備和自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，形成了 CPI 漿料 - 制膜 - 鍍膜的全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)能力，技術(shù)水平行業(yè)領(lǐng)先。CPI 材料具備超薄、輕質(zhì)、柔韌性強(qiáng)等物理特性，能適應(yīng)太空極端環(huán)境，特種鍍膜則可提升光電轉(zhuǎn)換效率并延長(zhǎng)太陽(yáng)翼工作壽命。公司看好商業(yè)航天柔性太陽(yáng)翼發(fā)展趨勢(shì)及太空算力建設(shè)帶來(lái)的能源供應(yīng)需求，將持續(xù)加大該業(yè)務(wù)拓展力度。

    定增有序推進(jìn) 未來(lái)三年聚焦多業(yè)務(wù)增長(zhǎng)引擎

    關(guān)于市場(chǎng)關(guān)注的定增事宜，公司向特定對(duì)象發(fā)行股票項(xiàng)目正在有序推進(jìn)，相關(guān)反饋回復(fù)已提交上海證券交易所審核。本次定增定價(jià)將嚴(yán)格遵循《上市公司證券發(fā)行注冊(cè)管理辦法》，通過(guò)向符合條件的特定投資者市場(chǎng)詢(xún)價(jià)方式確定，發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前二十個(gè)交易日公司股票均價(jià)的 80%，最終發(fā)行價(jià)格由市場(chǎng)競(jìng)價(jià)形成，受多重因素影響。公司將依法合規(guī)推進(jìn)定增工作，及時(shí)履行信息披露義務(wù)。

    展望未來(lái)三年，沃格光電將立足玻璃精密加工與功能性鍍膜 / 鍍銅兩大核心能力，重點(diǎn)發(fā)展玻璃線路板（GCP）及其在先進(jìn)封裝、新型顯示、高頻通信領(lǐng)域的應(yīng)用，同時(shí)拓展 CPI 柔性材料等新興方向，實(shí)現(xiàn)技術(shù)平臺(tái)的跨領(lǐng)域賦能。隨著成都沃格 8 代 AMOLED 精加工項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)、江西德虹 Mini LED 背光產(chǎn)品放量、湖北通格微 TGV 先進(jìn)封裝規(guī)�；瘧�(yīng)用、柔性太陽(yáng)翼產(chǎn)品批量訂單銷(xiāo)售，公司第二、第三塊業(yè)務(wù)占比將顯著提升，多業(yè)務(wù)協(xié)同驅(qū)動(dòng)公司盈利能力長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)。