沃格光電多維布局成效初顯 多業(yè)務協同驅動長期增長

    近日，江西沃格光電集團股份有限公司（證券代碼：603773，證券簡稱：沃格光電）在深圳分公司接待了亞太匯金、易方達基金、國泰海通證券等多家機構調研，董事會秘書龔慶宇就公司業(yè)務布局、項目進展、行業(yè)前景及未來規(guī)劃等核心問題與投資者深入交流。作為國家高新技術企業(yè)，沃格光電正從傳統顯示玻璃精加工向 “玻璃基 +” 高端制造全面升級，聚焦顯示、通信與半導體三大領域，憑借深厚技術積累與前瞻布局，多項業(yè)務取得突破性進展。

    三大業(yè)務板塊齊頭并進 業(yè)績基本面穩(wěn)健向好

    沃格光電主營業(yè)務涵蓋三大核心板塊，形成多元協同發(fā)展格局。第一板塊為傳統顯示業(yè)務，以沃格光電及子公司為經營主體，包含顯示面板相關玻璃精加工和顯示器件產品業(yè)務，是當前公司收入與利潤的主要來源。自 2018 年上市以來，該板塊保持穩(wěn)健增長態(tài)勢，2019-2024 年營收復合增長率超 30%；2025 年受益于國內 8 代 IT 產線產能釋放，玻璃精加工業(yè)務滿負荷運轉，通過產品結構優(yōu)化進一步提升了盈利能力。

    第二板塊為新型顯示業(yè)務，以江西德虹顯示為經營主體，聚焦玻璃基 Mini LED 背光新型顯示模組、Micro LED 直顯玻璃基板兩大類產品。當前 Mini LED 背光市場正處于高速成長期，據 Omdia 預測，2025 年全球 Mini LED 電視銷量將突破 1300 萬臺，同比實現翻倍增長，已成為主流電視品牌中高端機型的標配。江西德虹已建成一期年產能 100 萬平米玻璃基 Mini LED 基板產線，經工藝優(yōu)化后產品良率達到行業(yè)優(yōu)秀水平，今年已在海信大圣 G9 電競顯示器上實現量產應用，同時與十余家國內外知名品牌客戶開展 TV、顯示器、娛樂機、車載等領域的聯合開發(fā)；在 Micro LED 直顯領域，公司也配合國內外多家顯示客戶推進產品開發(fā)，取得階段性進展，預計 2026 年起訂單將逐步放量。

    第三板塊為泛半導體領域應用業(yè)務，以湖北通格微為經營主體，專注于玻璃基線路板和玻璃器件產品在泛半導體行業(yè)的應用，包括 5G-A/6G、衛(wèi)星通信玻璃基 RF 射頻器件、光通訊領域光模塊 / CPO、半導體先進封裝領域玻璃基 Chiplet 先進封裝載板及其封裝技術開發(fā)和應用。此外，公司還積極布局玻璃基微流控生物芯片、航天衛(wèi)星太陽翼材料、半導體刻蝕設備和光刻機用玻璃器件及加工工藝開發(fā)等前沿領域。

    財務數據方面，2025 年 1-9 月，公司實現營收 19 億元，同比增長 15.66%；研發(fā)費用 1.26 億元，同比增長 50.90%，持續(xù)高強度的研發(fā)投入為技術創(chuàng)新提供堅實支撐。盡管受新產品新技術研發(fā)投入加大及新產線投產帶來的折舊等固定成本上升影響，歸母凈利潤為 - 6694 萬元，但經營性現金流仍達 1.26 億元，主業(yè)造血能力穩(wěn)健。截至目前，公司擁有授權專利超 500 項（其中發(fā)明專利 135 項），技術壁壘持續(xù)強化。

    重點項目進展順利 核心技術構筑競爭優(yōu)勢

    在重點項目推進上，公司全資子公司成都沃格的 8 代 AMOLED 玻璃基板精加工項目備受關注。該項目運用公司自主開發(fā)的 ECI 一體化技術（玻璃薄化、絲印、切割），為國內首條 8 代 AMOLED 產線提供玻璃基精加工配套服務，公司也是目前國內唯一掌握 ECI 技術的企業(yè)。項目當前處于設備搬入階段，預計 2026 年實現量產，滿產后月產能可達 2.4 萬片，將推動 ECI 技術在大尺寸 AMOLED 領域的首次產業(yè)化，鞏固公司在玻璃精加工技術的領先地位，有望成為新的盈利增長點。

    在玻璃基封裝領域，沃格光電具備顯著先發(fā)優(yōu)勢與技術壁壘，是全球少數掌握 “薄化、鍍膜、黃光、TGV、精密鍍銅、多層線路制作” 全制程工藝并實現量產的企業(yè)。其核心技術指標表現優(yōu)異，TGV 工藝可實現最大深寬比 100:1、最小孔徑 5μm、加工厚度 0.05-1.1mm，處于行業(yè)領先水平。相較于傳統有機基板和硅基板，玻璃基板具有熱穩(wěn)定性強、介電性能優(yōu)異、表面精度高、互聯密度大、規(guī)模化成本潛力突出等綜合優(yōu)勢，在 5G、AI 芯片等高頻高速場景下可降低信號傳輸損耗與延遲，是延續(xù)摩爾定律的有效路徑。

    衛(wèi)星柔性太陽翼領域，公司基于自主研發(fā)的 CPI（無色聚酰亞胺）核心技術，配合頭部商業(yè)航天客戶提供 CPI 膜材及防護鍍膜產品，今年已實現柔性太陽翼基材的在軌應用，同時正與其他客戶推進送樣測試。公司在 CPI 膜材領域擁有深厚技術儲備和自主知識產權，形成了 CPI 漿料 - 制膜 - 鍍膜的全產業(yè)鏈生產能力，技術水平行業(yè)領先。CPI 材料具備超薄、輕質、柔韌性強等物理特性，能適應太空極端環(huán)境，特種鍍膜則可提升光電轉換效率并延長太陽翼工作壽命。公司看好商業(yè)航天柔性太陽翼發(fā)展趨勢及太空算力建設帶來的能源供應需求，將持續(xù)加大該業(yè)務拓展力度。

    定增有序推進 未來三年聚焦多業(yè)務增長引擎

    關于市場關注的定增事宜，公司向特定對象發(fā)行股票項目正在有序推進，相關反饋回復已提交上海證券交易所審核。本次定增定價將嚴格遵循《上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法》，通過向符合條件的特定投資者市場詢價方式確定，發(fā)行價格不低于定價基準日前二十個交易日公司股票均價的 80%，最終發(fā)行價格由市場競價形成，受多重因素影響。公司將依法合規(guī)推進定增工作，及時履行信息披露義務。

    展望未來三年，沃格光電將立足玻璃精密加工與功能性鍍膜 / 鍍銅兩大核心能力，重點發(fā)展玻璃線路板（GCP）及其在先進封裝、新型顯示、高頻通信領域的應用，同時拓展 CPI 柔性材料等新興方向，實現技術平臺的跨領域賦能。隨著成都沃格 8 代 AMOLED 精加工項目達產、江西德虹 Mini LED 背光產品放量、湖北通格微 TGV 先進封裝規(guī)�；瘧�用、柔性太陽翼產品批量訂單銷售，公司第二、第三塊業(yè)務占比將顯著提升，多業(yè)務協同驅動公司盈利能力長期持續(xù)增長。