蓋茨基金雖入股 廣州國(guó)光悶聲發(fā)財(cái)還能挺多久

    一家一向“以悶聲賺大錢”著稱的以代工揚(yáng)聲器、音箱為主的中小板上市公司,盡管其所處的是一片過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)的藍(lán)海行業(yè),所做的是被認(rèn)為技術(shù)含量不高的代工,最近卻在股市掀起風(fēng)浪。

    比爾·梅琳達(dá)蓋茨投資基金入股的消息“曝光”,廣州國(guó)光一下子就站在了聚光燈下。加上其大股東及外方股東作出承諾追加限售股鎖定期一年,而受到市場(chǎng)資金的熱捧。自10月30日載有蓋茨基金入股的三季報(bào)發(fā)布之后,11月11日至12月15日,其股價(jià)從4.35元漲至5.85元,漲幅近35%。過(guò)去這家上市企業(yè)一直在悶聲發(fā)財(cái),即使是在10月份收購(gòu)了美國(guó)老牌音響制造商AuraSoundInc.55%股權(quán)這樣的壯舉,國(guó)光也是默默無(wú)聞。

    不過(guò),因?yàn)閲?guó)光主要是為歐美客戶代工,在歐美經(jīng)濟(jì)越來(lái)越不景氣的當(dāng)下,其出口業(yè)務(wù)必然會(huì)受到影響。投資者關(guān)注的是,海外市場(chǎng)的不景氣,對(duì)國(guó)光今后的業(yè)務(wù)會(huì)不會(huì)帶來(lái)較大影響?國(guó)光在股市上的優(yōu)異表現(xiàn),還能持續(xù)多久?還能繼續(xù)悶聲發(fā)大財(cái)嗎?

    蓋茨基金閃現(xiàn)廣州國(guó)光成寵兒

    比爾·梅琳達(dá)蓋茨投資基金三季度入股廣州國(guó)光的消息,一石激起千層浪,廣州國(guó)光突然之間成為投資者關(guān)注的寵兒。

    從廣州國(guó)光的股東結(jié)構(gòu)來(lái)看,它是一家頗受投資者青睞的優(yōu)質(zhì)小盤股。在廣州國(guó)光的前十大流通股股東中,不但有5只基金和中信理財(cái)2號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃,還有PRDFNO.1L.L.C和MORGANSTANLEY&CO.INTER-NATIONALPLC兩個(gè)境外投資者,比爾·梅琳達(dá)蓋茨投資基金(BILL&MELINDAGATESFOUNDATIONTRUST)更是于今年三季度“潛入”廣州國(guó)光,成為其第十大流通股股東。機(jī)構(gòu)投資者擁有的股份超過(guò)30%。

    按7月1日至9月30日期間,廣州國(guó)光的股價(jià)6元左右來(lái)計(jì)算,比爾·梅琳達(dá)蓋茨投資基金投入的資金只有500萬(wàn)元左右。雖然金額不多,但由于該基金有著巨大的影響力,因此,這一消息傳出后,更多的資金進(jìn)入國(guó)光,主力吸籌明顯。

    10月9日,廣州國(guó)光宣布計(jì)劃斥資300萬(wàn)美元收購(gòu)美國(guó)老牌音響制造商AuraSoundInc.(ARAU)55%的股權(quán)。據(jù)國(guó)光方面稱,在最初談判時(shí),這家美國(guó)企業(yè)叫價(jià)上千萬(wàn)美元,金融危機(jī)使美國(guó)電子制造業(yè)面臨空前的融資壓力,讓國(guó)光只花300萬(wàn)美元就獲得控股權(quán)。

    繼而,國(guó)光股東繼續(xù)發(fā)力。12月9日,廣州國(guó)光發(fā)布公告,稱大股東國(guó)光投資自愿追加公司限售股限售鎖定期一年。國(guó)光投資持有公司股份6147萬(wàn)余股,占公司總股份的30.07%。

    此外,除了大股東志愿鎖定之外,外資股東也表示追加公司限售股限售鎖定期一年。

    代工業(yè)務(wù)無(wú)優(yōu)勢(shì)后市空間令人憂

    受國(guó)際大環(huán)境影響,全球經(jīng)濟(jì)都不景氣,使得眾多代工企業(yè)紛紛減產(chǎn)裁員應(yīng)對(duì)危機(jī)。廣州國(guó)光自然也難幸免。國(guó)光董秘凌勤此前曾透露,受國(guó)際大環(huán)境影響,公司的出口訂單比預(yù)期有所減少。不過(guò),相對(duì)其他廠商來(lái)說(shuō),國(guó)光的生產(chǎn)任務(wù)還是比較飽滿。

    盡管廣州國(guó)光董事長(zhǎng)周海昌此前曾表示,公司已經(jīng)未雨綢繆,及早謀劃,到目前為止所受影響還很有限。不過(guò),在本輪金融海嘯中,消費(fèi)類產(chǎn)品毛利率下滑迅速,所有IT家電類的消費(fèi)電子最終都走向了價(jià)格戰(zhàn)的不歸路。在這方面,廣州國(guó)光與深圳其他類似的代工廠甚至臺(tái)資代工廠相比都無(wú)甚優(yōu)勢(shì)。當(dāng)然,廣州國(guó)光也意識(shí)到了這點(diǎn),從去年開始,不斷縮減這種產(chǎn)品的訂單,而轉(zhuǎn)入到毛利率相對(duì)較好的多媒體類產(chǎn)品開發(fā),多媒體比重達(dá)58.8%,毛利占比比去年同期提高了13.56個(gè)百分點(diǎn),主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利也僅提升1.78個(gè)百分點(diǎn)。

    而且值得關(guān)注的是從財(cái)報(bào)上看,公司管理效率也出現(xiàn)問(wèn)題,比如2008年上半年,公司費(fèi)用同比增長(zhǎng)接近30%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于營(yíng)收的增長(zhǎng)。這對(duì)于一個(gè)仍以代工為主業(yè)的制造商來(lái)說(shuō),無(wú)疑敲響了警鐘。

    金融危機(jī)對(duì)這個(gè)高端音響代工商有什么樣的影響,企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人在回答記者提問(wèn)時(shí)三緘其口。但記者從論壇上看出,不少中小投資者對(duì)這個(gè)問(wèn)題非常感興趣,當(dāng)金融危機(jī)來(lái)臨時(shí),最先受影響的是高端市場(chǎng),從廣州國(guó)光的客戶看,包括哈曼、BOSE等高端頂級(jí)音響,在這場(chǎng)風(fēng)暴中是最早受影響的。與此同時(shí),從行業(yè)上看,全球音響行業(yè)增速相對(duì)緩慢。東方證券電子行業(yè)分析師趙曉光指出,長(zhǎng)線投資者比較關(guān)注公司的成長(zhǎng)空間,全球音響行業(yè)增速相對(duì)緩慢,主要廠商哈曼、Bose、羅技等最近三年增速只有10%,金融海嘯后,市場(chǎng)會(huì)進(jìn)一步下滑。作為代工方的國(guó)光,其未來(lái)增長(zhǎng)空間著實(shí)讓人擔(dān)憂。

    此外,基本上所有過(guò)去以外銷為主的代工制造商都為了順應(yīng)國(guó)家4萬(wàn)億擴(kuò)大內(nèi)需新政而磨刀霍霍,趁機(jī)調(diào)整內(nèi)外銷比例,發(fā)展自有品牌。但在是否打算發(fā)展自主品牌這個(gè)問(wèn)題上,廣州國(guó)光沒(méi)有給出本報(bào)記者答案。